本文由华泰证券课题组顾成钟注肖奇、陈琳、陈琦、周文威供稿

一、钻研布景分析

（一）案例切入

前期，k1体育A某（以下简称“A某”）通过某证券公司手机客户端进行新股申购。数日后该笔申购中签，但由于账户内资金不及，未能足额认缴。新股上市后涨幅显著，A某联系证券交易部要求赔偿未缴款部门新股的预期收益，交易部服务人员向A某诠释前期系统通知留痕资料，但A某并不认可，随即致电12386热线投诉服务人员未通过电话方式进行新股中签通知提醒，要求赔偿投资损失。为推动纠纷处置，证券公司积极疏导A某向属地排解组织提出排解申请。

针对本次排解，排解员积极沟通A某、证券公司双方相识纠纷情况，证券公司向排解组织出示新股申购职能和谈、客户端新股申购界面风险提醒内容，注明前期已向A某揭示新股中签后未实时缴款等风险；同时调取系统纪录，批注A某新股中签后，该公司手机客户端先后屡次通过系统新闻方式进行通知提醒，结合A某当日使用手机客户端登录账户等纪录，确认A某已知悉缴款通知内容。然而A某不予认可，并以此前新股中签后曾获得服务人员电话提醒为由，提出其自己习惯于服务人员电话提醒，从未关注客户端信息，要求服务人员承担新股缴款通知不到位的赔偿责任。

面对纠纷处置困局，排解员积极协同证券公司调取A某账户汗青数据发展梳理排查，发现A某此前数次中签新股，然而并非每次均足额缴款，曾出现服务人员电话通知提醒后，A某因新股价值较高忧郁破发而回绝缴款情景，即A某自己充分相识新股缴款规定，并对中签新股是否缴款拥有明确判断。结合上述情况，排解员一方面向A某解说买卖所规定，注明新股申购、中签缴款等规范要求，另一方面凭据A某与证券公司签署的开户和谈，注明系统通知属于有效的通知奉告方式，证券公司手机客户端纪录有k1体育登录流水，佐证其当日操作流程，视为通知已投递，不应单一以服务人员未电话通知，要求证券公司承担赔偿责任。经多轮沟通诠释，A某最终接受排解员定见，与证券公司达成和解。针对A某日常疏于关注系统提醒，证券公司疏导A某增长服务人员企业微信并绑定微信新闻盒子服务，确保多渠路通知提醒到位，进一步提升服务履历。

（二）案例简析

由于证券业务自身拥有的风险属性，为保险k1体育合法权利，证券行业通过多种大局发展k1体育教育工作，援手宽大k1体育提升理性决策能力微风险鉴别能力，以扼要易懂、k1体育脍炙人口的方式解说产品业务、宣传造度规定、提醒投资风险。通知提醒就是k1体育教育的沉要载体，尤其以新股中签、新债配售、退市风险警示等类型通知提醒较为常见，并在实际中容易引发纠纷，k1体育往往凭据“未收到正确的通知提醒——导致错失买卖机遇——索要预期收益赔偿”的逻辑链条，要求证券公司承担通知提醒不到位的赔偿责任，常见纠纷场景蕴含：

表1：常见证券业务通知提醒纠纷类型

面对此类纠纷，监管部门要求证券公司充分尊沉k1体育的知情权与选择权，实时做好沟通留痕与服务疏导。纠纷处置过程中，必要证券公司充分梳理自身通知提醒留痕纪录，用于佐证前期已通过有效方式实时正确进行通知提醒，不然可能承担肯定水平的赔偿责任。

二、买卖机遇利益损失分析

证券业务通知提醒纠纷中，k1体育赔偿诉求并非直接指向通知提醒自身，而是强调“由于未实时获得通知提醒导致错失买卖机遇”，即买卖机遇利益损失，这一损失拥有肯定的不确定性，既可能针对买卖标的价值上涨情景，也蕴含后续买卖标的价值着落情景。凭据当前法学理论概想，机遇利益损失存在的基础为合同关系，并存在一方违约情景，“机遇利益的失落属于非违约方所遭逢的客观损失，该当获得司法救助。由于机遇利益的失落拥有不确定性，在对其提供救助时该当进行必要的限度，如要求非违约方可能证明其客观上拥有有关的订约机遇，此种缔约机遇损失拥有确定性等。”

（一）证券业务合同关系

凭据证券行业实务，k1体育与证券公司签署《证券买卖委托代理和谈》后，证券公司遵循约定为k1体育解决证券开户并提供买卖委托服务，同时明确“甲方（即k1体育）保障在进行证券买卖前已充分相识有关规定并愿意承担由此产生的风险或其他不利后果。乙方（即证券公司）对凭据甲方有效委托而实现的代理买卖买卖所引起的后果不负任何责任”，即k1体育该当充分相识各类买卖规定，并承担对应风险及不利后果。“风险自担”理想同步体此刻《证券法》第二十五条“股票依法刊行后，刊行人经营与收益的变动，由刊行人自行掌管；由此变动引致的投资风险，由k1体育自行掌管。”

“风险自担”准则并非机械执行，前提在于k1体育充分相识规定。我国股市中幼k1体育占比高达96%，风险接受能力幽微，自力救助能力相对不及。为推进k1体育提升证券投资知识水平，设置理性投资理想，加强风险防备意识和自我；つ芰，沪深买卖所k1体育买卖有关规定均要求：“会员该当依照中国证监会以及本所要求，结合自身特点，发展内容丰硕、大局多样的k1体育教育工作，传递下列k1体育理性参加本钱市场所需的信息：（一）本钱市场系统概况、司法律规规章以及业务规定划定；（二）投资知识、理想、技术、风险及其防备措施；（三）证券基金产品、有关业务及其风险特点”，对照上述要求，《证券买卖委托代理和谈》约定证券公司承担“依照有关司法律规规定的划定，推广k1体育教育蹬仔关职责和使命”。

（二）恳切守信准则要求

关于证券业务合同关系，〖法典》划定“民事主体从事民事活动，该当遵循诚信准则，秉持恳切，遵守承诺”，2019年订正的《证券法》开宗明义地址出“证券公司该当依法审慎经营，勤勉尽责，恳切守信」剽一准则要求，并在新设的k1体育；ぷㄕ轮性龀ぞ僦ぴ鹑蔚叩够，即“通常k1体育与证券公司产生纠纷的，证券公司该当证明其行为切合司法、行政律例以及国务院证券监督治理机构的划定，不存在误导、诓骗等情景。证券公司不能证明的，该当承担相应的赔偿责任”。由此可见，只管《证券买卖委托代理和谈》未直接约定证券公司承担新股中签、新债配售、退市风险警示等事项通知提醒使命，然而凭据〖法典》和《证券法》恳切守信准则要求，叠加证券公司自身的k1体育教育使命，证券公司内容上承担着肯定水平的通知提醒职责及对应的举证责任，并且证券公司对于上述场景的通知提醒行动业已成为行业整体的通畅做法。

这一概想也在当前司法审判中获得了印证，近期就有司法判决就明确指出“当事人该当遵循诚信准则，凭据合同的性质、主张和买卖习惯推广通知、协助、保密等使命。在k1体育与证券公司的委托合同关系中，虽无明确的约定通知使命，但基于恳切信誉准则，证券公司在为k1体育提供打新股服务过程中，应负有通知的附随使命，只是对于该种附随使命的推广不应有过高的要求。”

（三）机遇利益损失领域

由于证券公司所承担的通知提醒职责为服务过程的附随使命，该使命推广情况与k1体育提出的机遇利益损失求偿权缜密关联。萦绕机遇利益损失界定尺度，最高人民法院《关于当前局势下审理民商事合同纠纷案件若干问题的领导定见》提出“分辨可得利益损失类型，妥善认定可得利益损失”，强调“人民法院在推算和认定可得利益损失时，该当综合使用可预感规定、减损规定、损益相抵规定以及错误相抵规定等，从非违约方主张的可得利益赔偿总额中扣除违约方不成预感的损失、非违约方不当扩大的损失、非违约方因违约获得的利益、非违约方亦有错误所造成的损失以及必要的买卖成本。”合同附随使命作为恳切守信准则在合同领域的具体体现，；さ氖呛贤笔氯嗽诘藿帷⑼乒愫贤讨卸另一方行为的信任利益。结合前述司法领导定见，证券业务通知提醒纠纷中，k1体育求偿诉求能否获得的主题在于证券公司前期通知提醒行动是否组成履约到位。如出现证券公司不当推广通知附随使命情景，则组成了对k1体育信任利益的粉碎，进而必要承担对应赔偿责任。然而信任利益并非无限延长，该当以合同双方能够合理预感的领域为限，萦绕证券公司履约行为、k1体育意识水平（蕴含买卖经验等）以及具体场景，综合推算损失赔偿责任。

三、证券公司通知提醒实证分析

上文沉点探求证券业务通知提醒纠纷中证券公司通知提醒的法理基础，即基于司法律规、监管规定、合同约定，从恳切信誉准则启程，证券公司并无合同直接约定的通知提醒使命，但在服务过程中存在肯定的通知附随使命。现将结合司法判例，具体梳理证券公司必要关注的通知提醒履约要求。

（一）获取通知信息的方便水平

k1体育Z某（以下简称“Z某”）诉某证券交易部证券买卖合同纠纷中，Z某提出，证券公司一向通过手机短信作为唯一渠路发奉上市公司布告或其他提醒信息，可转债强造赎回登记日当日未收到证券公司短信提醒，导致其未能实时相识可转债强造赎回信息，账户持有的个别可转债以较廉价值被强造赎回，要求证券公司赔偿损失。

庭审中，证券公司提供证据注明，前期Z某签署的《证券买卖委托代理和谈》蕴含了证券买卖委托风险揭示书、权证风险揭示书、股份让渡风险提醒书等各类风险提醒书，其中可转债投资风险揭示书中明确约定k1体育该当出格关注刊行人颁布的可转债有关布告，实时从买卖所网站、上市公司网站或者其他切合中国证监会划定前提的信息披录体、证券公司网站等渠路获取有关信息。证券公司调取系统纪录显示，自2021年1月至2022年11月，Z某一向进行可转债买卖投资，拥有丰硕的可转债投资经验，熟知买卖规定微风险。此表，证券公司通过买卖客户端设置弹窗提醒职能，针对上市公司已颁布强造赎回布告的可转债种类，k1体育如进行委托买卖，必要阅读风险提醒内容并点击“确认”后能力进行下一步骤。

案件审理中，人民法院结合双方签署的委托代理和谈中未明确约定信息通知大局的情况，并未选取Z某提出的“手机短信作为唯一通知渠路”的概想，而是认定证券公司“凭据双方签定金融买卖合同《代理和谈》约定，通过书面风险揭示书、业务规定奉告、买卖软件布告、买卖系统弹窗通知等方式，已尽审慎勤勉的合理提醒风险奉告使命，Z某作为齐全行为能力人，有多年投资可转债经验，熟知买卖规定微风险，本次买卖损失系自身原因造成投资损失，应自行承担买卖损失。证券公司没有违反合同约定，不承担责任”。

从该案例可见，证券公司不承担赔偿责任的原因在于前期已通过书面大局、买卖客户端布告、系统弹窗提醒等多种方式发展风险提醒，保险k1体育可能便捷相识买卖风险，尤其是在委托代理和谈未明确通知大局的情景下，更必要多渠路充分发展通知提醒，预防单一通知方式触达k1体育不到位的风险，确保自身履职到位。

（二）通知提醒内容的正确水平

除了系统层面多沉提醒表，证券公司还该当关注所颁布的通知提醒内容是否正确，尤其是员工执业行为是否影响k1体育信缆符益。如k1体育L某诉某证券公司证券认购纠纷，就出现证券工作人员回答内容不正确，影响k1体育买卖判断导致证券公司承担赔偿责任的情景。

k1体育L某（以下简称“L某”）于2020年9月10日收到某证券公司发送的新股中签通知短信，获知其申购的某支新股己经中签500股。为进一步确认短信信息的真实性，L某先后两次通过电话联系证券公司工作人员进行核实，该工作人员均奉告L某并未中签，短信信息属于虚伪信息。2020年9月21日，L某收到新股上市的短信通知，并发现此前确已中签，但未足额缴款导致仅认购成功2股，显祓诉要求证券赔偿渣滓498股未缴款新股的投资可得收益。

人民法院以为，L某与证券公司签署了《证券买卖委托代理和谈》，证券公司固然在L某申购新股中签后通过短信方式发送中签通知，但在L某向其工作人员核实中签是否真实的情景下，遵循前述和谈书的约定，证券公司有使命为其提供相应查问服务。然而有关证券公司作为证券专业从业机构，其工作人员未能向L某提供正确中签查问信息，存在较大不对，L某基于对证券公司及工作人员的合理信任，其自身不对较幼，裁夺L某的合理损失由证券公司承担70%，L某自身承担30%。

本次案例中，能够清澈地看到人民法院基于证券公司未能向客户提供正确信息，侵害了L某的信缆符益，认定证券公司对合理损失承担重要责任。有鉴于此，证券公司不仅必要做好多渠路的通知提醒工作，还应确保各项通知提醒内容的正确无误，预防因谬误提醒影响k1体育买卖判断，造成k1体育买卖机遇损失。在分析证券公司责任承担时，该当沉点关注通知奉告信息是否正确投递k1体育，从而公正、平等地守护k1体育与证券公司双方权势使命。

（三）买卖机遇损失的确定水平

在L某与某证券公司证券认购纠纷一审判决后，L某以为证券公司赔偿金额过低，不认可一审法院以股票上市首日最高价为基准，扣减股票刊行价推算投资损失，提出上诉，要求人民法院依照其所持有的2股案涉股票后续卖出价值为基准，推算投资损失。二审法院判决驳回L某诉请，L某不服，进一步申请再审。

针对该起纠纷，再审法院认定，“本案所涉股票上市买卖首日即2020年9月21日，L某即已通达其中签而因预留资金不及未能成功认购的事实，如L某确信案涉股票会上涨，其应于该日实时采取措施预防损失扩大，且从双方当事人的协商情况看，证券公司其时亦赞成上市当天市场价买回、差价由其工作人员承担的规划，但L某未赞成该规划，未能实时采取适当措施。原审法院以案涉股票上市买卖首日的最高价与L某认缴所需的股票价的差额，推算L某的损失，并无不当。L某主张以其认购的2股案涉股票于2021年11月11日的卖出价值推算其损失，没有凭据。”

上述司法审判逻辑充分体现了〖法典》第五百九十一条划定的“当事人一方违约后，对方该当采取适当措施预防损失的扩大；没有采取适当措施以至损失扩大的，不得就扩大的损失要求赔偿。”k1体育买卖机遇损失并非无限度延长，以新股中签为例，只管证券公司前期存在提供信息不正确影响k1体育买卖判断等情况，当新股上市首日，证券公司已提供差价赔偿规划，k1体育可通过采办股票方式获得后续涨幅收益，从而否定了k1体育进一步索要更大赔偿金额的合理性。

综合上述司法判例，人民法院充分认可当前证券公司采取的各类线上线下通知提醒方式，并未选取个别k1体育提出的“限造通知方式”概想，并且侧沉于明确证券公司发展多种方式的通知提醒，而非单一通知大局，进而确认证券公司已推广对应通知提醒使命。当k1体育未能便捷、正确地获取通知信息，导致买卖机遇利益损失时，人民法院将凭据具体纠纷情景综合判断k1体育损失金额，再凭据双方不对水平进行责任分配。

四、防备证券业务通知提醒纠纷的美满建议

2024年1月，习近平总书记在省部级重要辅导干部推动金融高质量发展专题钻研班开班式上颁发沉要讲话，初次提出积极造就中国特色金融文化，并将其概括为：恳切守信，不逾越底线；以义取利，不惟利是图；稳重审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不横行霸道。恳切守信作为“五要五不”文化内涵的首位，其沉要意思不言自明。证券公司业务通知提醒作为〖法典》与《证券法》恳切信誉准则下证券服务过程的附随使命，具体推广成效直接关系着宽大k1体育的亲身利益。中央金融工作会议强调“深刻把握金融工作的政治性、人民性”，业务通知提醒作为证券公司与k1体育之间的沟通衔接点，同时也是证券行业政治性、人民性的有力体现。

（一）积极拓宽通知提醒渠路，充分阐扬金融服务的职能性

证券行业把职能性放在首要地位有利于更好地将服务国度战术、服务居民美好生涯需要落到实处，正是通过实时有效的证券业务通知提醒，能力充分保险中幼k1体育知情权与选择权。当前互联网技术与利用在证券业务中获得了宽泛使用，证券公司提供的通知方式除通例的官方网站公示、电话、短信、电子邮件表，还蕴含手机客户端信息推送（蕴含系统提醒、弹窗提醒等）、社交工具提醒（蕴含企业微信提醒、官方微信公家号、微信新闻盒子服务）等。证券公司该当充分相识k1体育信息需要，针对性选取k1体育易于接受的方式发展通知提醒，综合使用多种提醒方式，保险通知提醒实时到位。

（二）将投教融入业务全流程，有效保险通知提醒的便捷度

证券业务通知提醒不仅在于业务产生的某一时点，更体此刻业务服务过程中的每一次k1体育教育傍边。践杏装掌管任金融”理想，推动全链条投教服务，实现k1体育教育与业务深度融合，援手k1体育设置理性投资、价值投资、持久投资的理想。k1体育教育不是一挥而就的，而是一个持久的过程，证券业务通知提醒纠纷的常见原因就是k1体育不相识业务规定及操作流程，因而有针对性地发展k1体育教育有助于提高k1体育证券知识水平，同时加强k1体育风险防备意识，造就k1体育通过实时查问布告、查看新闻等方式，便捷地相识投资标的风险情况和沉点信息改观，预防盲目投资。

（三）强化沟通服务范式要求，关注高龄客户服务的覆盖面

随着互联网、大数据、人为智能等信息技术急剧发展，智能化服务得到宽泛利用，并扭转着公共的生涯方式，然而随之而来的老年人 “数字天堑”问题日益凸显。《证券公司k1体育权利；すぷ鞴娣丁芬笾と尽案慕夏耆朔务履历，推动网站、移动互联网利用适老化刷新，方便老年人获守信息和服务，援手老年k1体育充分相识有关风险”。结合以往实际，老年k1体育对证券公司服务人员点对点服务的依赖性较强，在日常的沉要信息通知过程中，证券公司应结合老年k1体育服务需要，加强服务规范尺度化要求，充分考量老年k1体育对买卖设备、通知渠路的使用习惯，差距化多渠路发展通知工作，多管齐下，充分保险老年k1体育服务品质及履历，预防误会引发纠纷。